多重因素疊加引發A股年內震蕩，東方基金蔣茜建言尋找“具備長期成長能力”投資標的

步入2022年，A股市場振幅明顯，面對持續調整的股票市場，投資者該怎樣把握投資節奏、挑選投資機會？

站在當下時點，東方基金權益投資副總監蔣茜建議投資者，尋找真正“具備長期成長能力”的標的，并通過長期跟蹤行業和個股尋找基本面向好、估值合理的投資標的。

他同時也指出，在尋找“價值成長”標的過程中，投資者可根據標的各個維度基本面實際情況，設置估值的容忍范圍，以平衡“價值”與“成長”的關系。

海內外多重因素擾動A股市場

對于近期市場調整震蕩的主要原因，蔣茜認為主要源于以下幾個方面：

從國內方面來看，我國經濟數據仍然整體偏弱，市場對寬信用信心不足。同時，在持續震蕩調整的大環境中，市場較濃的觀望情緒也限制了增量資金的流入。

從國際方面來看，美聯儲釋釋放出鷹派貨幣政策信號，考慮比快于預期的速度實施加息已并加快收緊其貨幣政策的計劃，而俄烏沖突的加劇也使加大了全球經濟的不確定性。

除此以外，疫情的持續反復也在消磨著經濟活力。以上種種，都為我國A股市場帶來了直接影響。

蔣茜表示，在此影響下，場內資金逐漸從熱門賽道中撤出，轉而尋找低估值藍籌資產。因此，年初以來，此前熱度較高的新能源、半導體、軍工等行業板塊遭遇大幅調整，金融、周期等低估值板塊表現相對占優。

尋找“價值成長”投資標的

那么，投資者該如何尋找2022年的A股市場的投資機會。

在蔣茜看來，后疫情時代，經濟階段性復蘇也為企業帶來向上的盈利周期，“堅定看好中國經濟中長期的增長前景，權益市場具備中長期經濟基本面支撐”。

蔣茜分析認為，從2021年底至2022年初政策導向來看，“穩增長”方向得到持續政策加碼的概率較大，例如煤炭、鋼鐵、地產、基建等原本在較為悲觀的經濟下行預期中的方向，實際增速可能在政策支持下得到顯著修復，或可成為抵御風險的階段性選擇。但長遠來看，制造業高端化升級和科技創新領域有望持續穿越經濟周期、獲得快速增長。

站在當前的時間節點，蔣茜認為，找到真正“具備長期成長能力”的標的相對更為重要， “基本面向好”“合理估值”的標的則可以通過跟蹤行業、跟蹤個股在一些特定的時間階段或時間節點發現。

“我認為成長能力有多種表現方式，最直觀的可能是本身為新興成長領域且處于發展較早期、行業本身具有很大發展空間的方向，例如新能源汽車、智能汽車、人工智能、虛擬現實等”。蔣茜認為，以上這些領域相對可能更易滿足“具備長期成長能力”“基本面向好”“合理估值”。

同時，在蔣茜看來，對于傳統行業或者成熟行業中的優質企業，則可以通過份額提升、進口或出口替代、產業鏈延伸或轉型升級等方式實現自身的成長。所以在找尋滿足以上三個條件的投資標的時，蔣茜的視角并不會只限于新興成長領域。

而如何平衡個股的“價值”與“成長”，蔣茜則建議投資者借助借助“估值”這一因素。

“估值的影響因素包括行業空間、企業壁壘或護城河、企業增長速度、成長路徑的質量等，我偏好尋找處于長期發展、通過高質量成長路徑不斷實現價值增長的企業，然后在適合的估值水平去做投資?！笔Y茜透露，在尋找“價值成長”標的時，會根據標的各個維度基本面的實際情況，設置估值的容忍范圍，以平衡“價值”與“成長”的關系。

（投資有風險，投資需謹慎。）