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      《東方看點|6月社融總量結構均有改善驗證國內經濟弱復蘇預期》

      時間:2022-07-12



             央行發布6月社融數據,6月社融新增5.17萬億,同比多增1.47萬億;存量社融增速10.8%。6月新增人民幣貸款2.81萬億,同比多增6900億。M1同比+5.8%,環比+1.2pct;M2同比+11.4%,環比+0.3pct;6月社融數據總量超出市場預期,結構上同樣呈改善趨勢。

      結構上看,居民端貸款同比改善,預計是由于地產銷售回暖帶動居民按揭貸款回升;企業端貸款連續同比多增,預計主要與政策推動基建相關投資有關。票據融資呈大幅回落,表明沖量特征出現緩解;整體上看,社融數據結構改善較為明顯。

        東方基金權益研究部認為,6月社融數據總量和結構均實現了較明顯的改善,同時也進一步驗證了此前市場對于國內經濟弱復蘇的預期。需要注意的是,上半年由于政府債,專項債的持續發力,對全年額度有一定的透支,對于下半年供給端的繼續推動壓力相對較大。同時,在當前房地產放松政策的影響下,居民按揭貸款有一定環比改善,但仍要關注居民中長期貸款恢復的持續性。對于流動性的展望,雖然全球貨幣政策均處于緊縮階段,會對A股流動性產生一定制約,但當前國內社融數據仍在底部企穩回升階段,短期內國內流動性趨勢性收緊的概率并不大。




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